我們并不因07Q1收入及盈利增速的短暫回落而改變對(duì)公司的看法，基于以下理由繼續(xù)給予公司"增持"評(píng)級(jí)：（1）清晰的發(fā)展戰(zhàn)略、逐漸豐富的產(chǎn)品線以及處于優(yōu)勢(shì)的加工及質(zhì)量技術(shù)水準(zhǔn)；（2）良好的出口成長(zhǎng)趨勢(shì)；（3）更為穩(wěn)健的增長(zhǎng)對(duì)估值的提升。
　　基于對(duì)物流行業(yè)變革及物流總費(fèi)用的研究，以及不斷提高的物流機(jī)械化趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)叉車(chē)市場(chǎng)在07~10年間可望保持20~22%的CAGR；出口市場(chǎng)增速可望顯著超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而5~25噸叉車(chē)新品、重裝產(chǎn)品等將在07年起成為新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
　　我們預(yù)計(jì)07年全年銷(xiāo)量或達(dá)到33500臺(tái)，其中電瓶叉車(chē)銷(xiāo)量可望出現(xiàn)50%以上的銷(xiāo)量增長(zhǎng)至5400臺(tái)左右；內(nèi)燃機(jī)叉車(chē)銷(xiāo)量約27000臺(tái)，重裝、5~25噸叉車(chē)、電動(dòng)牽引車(chē)及其他新品合計(jì)銷(xiāo)量約600~1000臺(tái)。
　　合力工業(yè)園后續(xù)建設(shè)項(xiàng)目將繼續(xù)提高公司配件產(chǎn)能，更高的自有配套率與V法鑄造等先進(jìn)工藝將有效確保產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性；同時(shí)，隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品固定成本攤薄將有效提升毛利水平，這是我們認(rèn)為其未來(lái)兩年ROE等指標(biāo)持續(xù)提高的主要原因。
　　評(píng)級(jí)基于營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型計(jì)算的結(jié)果，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率調(diào)整為3.5%。