公司是國內(nèi)最為優(yōu)秀的叉車企業(yè) 安徽合力的競爭性優(yōu)勢主要體現(xiàn)在完備的核心零部件生產(chǎn)能力方面。目前，公司是國內(nèi)唯一一家具備完整核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè)。叉車行業(yè)的特性是批量小，品種多，因此除了少部分通用件之外，核心零部件的差異化程度較高。公司目前除了發(fā)動機，輪胎等通用件之外，其他基本上都由公司自己生產(chǎn)。從目前來看，公司的這種生產(chǎn)方式保證了安徽合力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水平的盈利能力，2006 年公司的銷售凈利率為9.84%，而行業(yè)第二名杭叉的銷售凈利率只有5.76%，其他一些小廠的盈利能力更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能和合力競爭。
　　對于銷售渠道的控制方式獨具特色 公司目前有24 個一級代理店，56 個二級代理店，總的銷售網(wǎng)店接近100 個，在大型城市的銷售店還具有較為完善的售后服務(wù)功能。公司對銷售系統(tǒng)的控制采用了一種獨具特色的方式：公司占銷售公司35%的比例，其余的65%分配給銷售公司的銷售人員，但是銷售公司人員的股權(quán)被托管在總公司，銷售員在職期間只有分紅權(quán)，而沒有表決權(quán)，這種方式既能夠?qū)︿N售人員有較好的激勵作用，又能夠保持公司對下屬銷售點的控制。
　　叉車行業(yè)將保持較快增長 由于叉車是作為勞動力的替代品，并能夠提高倉儲使用效率， 因此影響叉車需求的重要因素是勞動力成本以及土地成本。由于中國的經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到一定的程度，勞動力成本和土地成本未來將不斷提高，另外現(xiàn)代化物流和倉儲管理對于叉車產(chǎn)品的需求也將越來越高，未來叉車行業(yè)將出現(xiàn)一個快速增長的勢頭。我們預(yù)計，未來3-5 年內(nèi)，國內(nèi)叉車行業(yè)的銷量將保持30%以上的增長速度，而安徽合力的增長很有可能超越行業(yè)平均的水平。
　　出口業(yè)務(wù)是未來增長點 和國外產(chǎn)品相比，合力叉車具有較強的成本優(yōu)勢，而且在技術(shù)水平上已經(jīng)能夠滿足國外用戶的需求。公司產(chǎn)品目前出口規(guī)模還只有6300 臺左右，未來這一塊業(yè)務(wù)增長幅度有可能保持在40%以上。
　　維持“推薦”評級 預(yù)計公司07、08、09 年EPS 分別為1.00、1.30、1.60 元。叉車行業(yè)成長性穩(wěn)定，公司在叉車行業(yè)中具有龍頭地位，因此維持對公司的“推薦”評級。 (興業(yè)證券股份有限公司)